长和码头大刁尽显智慧

撰文:区景连

数据源:信报

长和(00001)千亿巴拿马港口出售计划,成为全球最关心的商业大刁。由于这次交易潜在释放的商业价值,接近长和本身的市值,随即刺激其股价急升,而长和作为恒指蓝筹成份股的一头马车,亦带动恒指造好。

我份人爱读历史,以古鉴今。「码头刁」一向是李嘉诚的拿手好戏,上世纪七十年代末,诚哥便以一单兵不血刃的「码头刁」,成功铺下成为香港首富之路。说的是九龙仓一役。

九龙仓收购战 赢汇丰信任

众所周知,李嘉诚能成为香港首富的关键转折点,始于1979年成功收购和记黄埔。这笔被誉为「蛇吞象」的经典并购之所以能实现,实则奠基于前一年(1978年)的九龙仓收购战。

当年,李嘉诚与船王包玉刚在公开市场竞购九龙仓股票,双方持股量持续攀升,形成对峙的局面。最终在汇丰银行调停下,李嘉诚主动把所持九龙仓股份转让予包玉刚。此举不仅为他赢得汇丰银行的高度信任,建立起长期合作关系,更让包玉刚欠下一个「人情」。这段经历所积累的政商资源,为李嘉诚翌年收购和记黄埔奠定关键基础。

七十年代末的和记黄埔,因为原股东陷入财务危机,把股权抵押予汇丰银行,后者因而取得22.4%控股权。根据当时银行业监管条例,金融机构不得长期持有非金融业务公司股份,这迫使汇丰必须在短期内为这批战略性股权寻找接盘者。市场上潜在买家众多,包括英资四大行之一的怡和集团。然而,汇丰最终选择把和黄卖给李嘉诚。个中关键就是双方在九龙仓一役中建立的战略互信。

更重要的是,这笔交易中,李嘉诚仅需支付总价15%作为首期款项,余下85%由汇丰提供低息融资,令他得以极小资金的代价,便取得和黄控股权,完美体现「四両拨千斤」的并购智慧,亦成功助推诚哥登顶,成为香港首富。

出售巴拿马港口 各方满意

九龙仓一役,李嘉诚像是「输掉了」,将九龙仓让给船王。不过,正是九龙仓这单「码头刁」,才得以让李嘉诚赢得汇丰信任,在后续和黄收购案中得享外界无法想象的优惠红利。

一流商人,总是着眼于长期布局。九龙仓的「码头刁」如是,最近的巴拿马「码头刁」也不例外。

表面上看,李嘉诚放弃了巴拿马码头的收入现金流,实际上是在建立商业友好关系。美国总统特朗普曾说过,希望中国资本放弃巴拿马码头,而长和在短短两个月内便高效地处理这件事,将其出售予由美资领导的财团。

而且今次交易作价吸引,相信这个结局对长和、美国、中国以及巴拿马各方来说,都是一个不错的结果。

李嘉诚在地缘政治风险时都能成功全身而退,确实令人佩服不已。

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