��������22֧��������ģ��63��Ԫ����ң���Ϊ2018���½A�ɵ����֤ȯΨһ��˽ļͶ�ʻ����ӹ�˾�����������ڹ�ȨͶ����������������ࡣ���գ��������������ʱ���Э�����ڡ����¾��á��²�ҵ����Ͷ�С�Ϊ�����Ͷ������ֳ���Ͷ�������Ҳɷ������֤ȯ���³��������������³��ڲ���
�����й��¾���ת���£�����Ҳ�����µ�̽�����¾��á��²�ҵ����Ͷ�У���ʵҲ����Ͷ�ʡ�Ͷ����һ���������ã�����˵�Ǽ������á�ʵ�徭������̵�ת�����У�������Ͷ�С���Ͷ��ҲҪ��˳Ӧ��̵ļ����������У��Է���ʽ�����ı䡣���ڲ���ʾ��
�ἰ����ת�ͣ��ڲ��ƣ����Ҿ�����Ͷ��Ҫ̤̤ʵʵΪʵ����ҵ��Ϊ���������µ���ҵ���Ƿ�����Ͷ���У�Ӧ������ҵ��Ϊ����Ͷ��Ϊ������
�ӡ�ȯ��ֱͶ������ȯ��˽ļ��
�������ҵ����Ҫ�������ԡ����ڲ��ڽ���Ͷ�����ɷ��ж��ǿ�������ɡ�����Ҫ�ԣ�������Ҫ����ʲôǮ���ã�ʲôǮ��Ͷ��ʲôǮ�����á���
�Ϲ���Ӫ�������Ͷ�ʻ������ֵ���Ҫԭ�����ڲ���������Ͷ����һ��������ܶ��ڻ�����
2016��12��30�գ���֤Э������֤ȯ��˾˽ļͶ�ʻ����ӹ�˾�����淶�����淶Ҫ��ȯ��˽ļ�ӹ�˾�������������ʽ�������ó���20%��2018��4���ʹ��¹���ʽ��أ�ȯ��ϵ˽ļ������ʷ�����Ͼ��ļ�ܣ�ͬʱ�������г����淶��չ��
����ʵ�ʹ��¹������������ϵ���������롣���ڲ���Ͷ����̹�ԣ��¹���Ч����������һ���г��ĸ߹�ֵ����ĭ���������һ���г���ĭһֱ����ȥ�������г��Ӳ�ס���������ʱ����ĵ��ˡ�˵���ף������ϰ�����������Ǯ������ͷ����һ���ʱ���Ϸ������ˣ�����������������¹���зdz���������塣
�ڲ�¶�ƣ���ǰ������LP�ṹ���г���VC/PE��������ʽ���Ҫ��Դ�������档��һ��Ϊ�����������𡢲�ҵ���𡢵ط��������ֻ���ȣ��ڶ���Ϊ�����ڲ�ͬ��ҵ�ij���רҵ�����ˣ�������Ϊ����ͬҵ�ʽ�
��Ͷ�С�2019���й�ȯ��˽ļ���桷��ָ����ȯ��˽ļ�ӹ�˾�ܹ���Ч���Ӽ�����Դ���ƣ�����ȯ��ĸ��˾ǿ���о��Ŷӣ�רҵ�Ƚϸߣ�Ͷ���о�����ǿ��ͬʱ��ȯ��˽ļ�ӹ�˾����ķ����ϵ�����ڻ�û���Ͷ���ߵ�������
���ڲ�������ȯ��˽ļ�ĺ����������������봫ͳȯ��ҵ����������������������֤ȯ�ḻ�IJ�ҵ��Դ���о��ǿ⣬�Լ�Ӫҵ������ȫ���ĵط���Դ������Ϊ��ҵ��Ͷ�ʺ���������ʱ�����Ͳ�ҵ��Դ����������Ϊ��ҵ�ṩ���к��������о�����������ծ�ȷ���
��Σ���ҵ���Եõ�Ͷ�м��о����ŶӸ����������Ĺ�ֵ�����۷������ڲ����ͳƣ����Ⲣ����һ������Ĺ�ȨͶ�ʷ���������ҵ���е�ȫ��ֵ�����۷�������
����֮��ȯ��ϵ˽ļ����������ڸ�����ҵ�ɳ����ڵĴ�ҵ����ȯ��˽ļ�ӹ�˾ת�ͺ����ַ��Ӹ������ƣ�����ĸ��˾��Դ��ҵ�����ƣ��߲��컯����֮·�����ڲ���ʾ��
������ĸ��˾���֤ȯ������ҵ�綨��Ϊ������ȯ�̡������������֤ȯ���³��������ڲ����ܳƣ����֤ȯ����߷������ȯ�̡���Ϊ�߱�ȯ�̱�����Ͷ�ʻ�������һ������Ҫ����ҵ�������ߣ�ȥ���ּ�ֵ�����ֵ�������ļ�ֵ�ߵø�ƽ�ȡ�����Ҫ����ȥ�˽����й�˾����Ҫ��̤̤ʵʵΪ���й�˾�ṩ�����ܼ����ɷ�Χ֮�����ɵİ����������й�˾�ȹ�������ø��õķ�չ����
�ἰ�Ŷӣ��ڲ�ͬʱָ����Ͷ�ʻ��������Ļ����ǻ������ݺ��ӵ����⡣
����������Ŀǰ��Խ��Խ�����������û�о��ܹ���ͳ��ҵϴ��û���ڿƼ���ҵʵ����������£�ֱ��ѡ��Ͷ�ʡ���Ϊ�Լ��ĵ�һ�ݹ������������˽�������������ʱ�����������Ͷ�ʣ����Ǻ�Σ�յġ����ڲ��ơ�
���ǣ����Եľ����������ȡ���ڲ�ʼ����Ϊ���й��ʱ��г���ӿ�ֳ���һ�����dz�����������ˡ���¶�ƣ�������Ͷ���Ŷ��У�85��90��ռ�����ߴ�63%��ͬʱ����Ͷ����Ա������Ͷ�л��ҵ���߱�15�������ʱ��������ҵ���顣
���������Ŷ��ǽ������ṹ����Ϊ��ҵ���²�ҵ����ģʽ����������������أ����������ѧϰ���������˽⡢�����ĸ���ҵ�����ҵȥ�����йأ�����м�û��ʲô�����ý�������������Ҫ��������Ϊʦ��δ����Ͷ���˿����ǹ���ʦ������Ա����
�ڲ���ʾ���������ҵ���ڻع鵽�������ļ�ֵ���ԣ��ɺ������г���ģ�����غ����Ĵ�ҵ��Ա����
��������Ͷ
��Ͷ����ҵѡ���ϣ�������ʼ�չ�ע�й�����ת���е������������߶����졢ҽ�ƽ��������������������ȣ��ƶ���ͳ��ҵת������������Ͷ�ʽ�ƫ����B��֮��IPO֮ǰ��
�����������ڼ䣬�·�����ģʽ����ideaһ��������ʱ����ǰ�С��ھ�����Ե����ڼ䣬��ȨͶ�ʵĵ���Ҳ�;������ߴ�����ͬ��һ������������ֽ������ȶ�����ҵ�ij���ȼ��ŶӵĻ����ԡ�����������£���ȨͶ�ʲ��ǰ���ij������ҵ�����ǰ���ϸ����ҵ��Ͷ�ʣ���������ҽҩ����������ȣ��ƴ��������������ҵ�ڹ��������г��Ļ��ᶼ����С���
����������ѡ���ڲ��ƣ� ��������ҵ����ȷʵû��Ͷ�ʻ��ᣬ���ⲻ�������еĸ�����ҵû��Ͷ�ʻ��ᡣרע����һ��ҵϸ�������Ͷ�ʻ�������ȥѰ�������м�ֵ����ҵ��һ����ȡ�úõ�Ͷ�ʽ���������г������Dz��ܹ����ֹۣ���Ϊ�����ֹۻ������̬�ĸ��꣬������˶�˵�᳴�ɡ���Ͷ�ʣ���ô�϶�����������Ҳ���ܹ��ȱ��ۣ���Ϊ�κ����ﶼ������ʽ��չ��������ҵ��û�е�������ĵز������ǻָ����ԵĹ��̡���
�������г������Ͽ����߶�������Ϲ������߷��ֹ�����ҵ���г��ռ��չǰ���ϴ���ҵ����ʵ�徭����Ȼ�����ҵ̬����Ͷ����˵�����Ƚ�������������Ͷ�ʱ������ͬʱ��ȯ��˽ļ���ʱ�������������Ȼ���ƣ�����ȯ�̵���Դ���о����������ڴ�ͳ����ת�������IJ�ҵ�����������������ơ�
�ڲ���������������������������й�������Ӳ�Ƽ��������ܶ��¼���ӿ�֡���������Ӳ�Ƽ����������ǻ��������ڣ���MR�������ʵ���������������ߵ���ʹ�֡�ʵ���ϣ������ǿ�ѧ�ң�Ҳ�ᱻ�ʱ��г����¹�ֵ������������Ŀ���ص��ǰ�����ҵ�������������������ҵ�����ʱ������ٵ�ԭʼ���⡣��
�����ǣ���ֵ�����Ǹ��Ƚϡ��顯��ָ�ꡣ���ڲ�����Ͷ��������Ͷ������Ŀ���������Ҫ����ҵ�Ĵ���ʡ�������ʹ�ּ�VC����Ŀ��Ͷ�ʣ�����Ҫ�������Ժ��ܴ����٣�������˵����ǧ��Ĺ�ֵͶ��ȥ������ֵ�ﵽ����ڣ�������ҵû�ˡ�����Ͷ������˵����������Ŀ��û������ġ���
ļ�ʽ��������г��ݴ��ʱ�ͣ�ȯ��˽ļ���ڿ۶����Ҳ���ڽ����������ڿ��еı���ƺ��������ġ����ڲ����ܣ���������ϸ����ҵ���ιھ������ʳ��ֶ���1-2���ڡ�
��ν����������Ͷ�������ڲ��Ľ����У����ƣ�����ҵ������Ȼ��Ͷ���Ͽ��������棬�����������ҵ��������ҵ�淶����Ҫ���ã��ɼ�����ҵδ�����������ʱ���ʱ����������ԭʼ���⣬��������ҵ���������õĻ���ϵ������ΪͶ����ҵӦ���е�����Ӧ����ʷʹ����������Ρ���
����ΪͶ�ʻ��������������ļ��£���һ�������ʱ�����Ľ���ƽ̨���ڶ������ó���Ͷ�����Ĺ���ƽ̨��������������Ϣ��¶��ƽ̨������������ʱ��н鹤�����ڷ��ּ�ֵʱ�������ʽ�ľۺϷ������ڲ����ƣ���Ͷ�ʻ����ǽ�����̬��һ���֣��õ���̬������IJ�ҵLP��Ͷ�ʻ�����ͬ��ġ���
�������Ĵ˴�����ϣ�����Χ�����˲�ҵ�����˻���չ���ೡ�ݽ���̽�֣�5G�������ݡ��˹����ܡ�Ӳ�Ƽ�������Щ����Ƶ�������������У�Ͷ������������һ�������ҵ��רҵ�Ͻ������ҽ�ץʱ��������Ͷ���Ŷӡ�
�������ڲ�һֱǿ�������ƣ����²�ҵ��������ζ���µķ���ģʽ��Ͷ�ʻ������������ҵ������ҵ��ͬ�߹�3-5�꣬��ʵ�����ʱ���������ҵ���г�������һ���˺�����
�������ѽ�����
�������������ѣ���������Ϊ������ת����ҵ������Ѷ���������Ϣ��Ϊ���������ݸ�����Ϣ֮Ŀ�ģ�����������վ�۵㣬������ʵ������������غ�ʵ���κ�Ͷ�ʼ��˾��з��գ����ѹ������Ͷ���������