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天弘基金郭相博:医药板块企稳反弹中切忌追涨杀跌

2018-11-16 19:08:11 来源:千龙网

   伴随医药行业三季报收官,前期回调幅度较大的医药板块也迎来了久违的反弹行情。Wind数据统计,中信医药指数自10月19日阶段触底以来截至11月13日,区间涨幅已达12.75%。究竟此轮行情是反弹还是反转,投资者又该采取怎样的投资策略?

对此,天弘医疗健康基金经理郭相博提醒大家切记投资的一个重要原则:不要追涨杀跌!他建议投资者在板块回调中逐渐加仓,毕竟市场已处于底部区域,上涨的可能性超过下跌的风险。

V型反转?结论尚早

对于目前市场是不是处在了一个V型反转的底部,郭相博认为,这个判断还太早。估值底和政策底,从来不意味着市场底,目前这一波还只是反弹。市场若要持续上涨,在后期需要找到相应的热点方向,但在这个相对底部区域反弹的力度和持续性,是值得期待的。从近期的市场表现,虽然医药细分行业中少数板块有所活跃,但仍难称为全面性行情。这也印证了天弘基金投研部的判断:在医药行业政策落地之前,行业投资是缺乏热点和主线的。

“一个优质且值得长期持有,能够给投资人带来长期较高回报的公司或股票,通常具有两条投资逻辑:第一是行业逻辑,第二是公司逻辑。”郭相博分析道,医药前几年是具有比较明确的行业逻辑,比如医保大扩容、基药红利、创新药,甚至于中药注射剂爆发,这些都是典型的行业逻辑;而公司新药获批、进口替代、市占率提升等等,都是典型的公司逻辑。公司逻辑是投资中的短逻辑,通常会影响短期季度间(2-3个月)一个公司的业绩或股价表现;行业逻辑是投资中的长逻辑,行业逻辑发生变化,则会影响一个公司长期(2-3年)的股价表现。

医药行业还在等待一个明确的行业逻辑,目前政策变动的幅度和方向其实并没有非常明确。郭相博预计随着标志性政策落地,一方面可以通过这个政策来寻找长期的行业逻辑,另外一方面可以修正目前过于悲观的预期。

估值低位,也是入场良机

近来领导人关于设立科创板的讲话既鼓励了科创企业股权融资,也引起了市场对资金分流的担忧。虽然医药板块创业板个股较多,但国信证券认为板块内个股分化已成趋势,部分具有创新企业股权投资的龙头企业可能还会享受利好,对此无需过度担忧。

从业绩角度来看,2018年前三季度医药板块收入和扣非归母净利润分别为21.16%、22.1%,延续了稳定增长趋势。从估值角度看,长江证券认为,目前医药板块估值水平属于历史较低位置,2019年预测市盈率仅为19倍,考虑到四季度板块估值切换,医药板块已凸显出较好性价比。

海通证券首席策略分析师荀玉根计算过,历史数据显示,目前估值水平下,沪深300未来三年正收益概率89%,七成行业未来三年取得正收益概率超过90%,其中医药行业未来三年正收益概率达100%。

在郭相博看来,短期的反弹医药可能不是急先锋,但长期而言,市场上很难找到另外一个像医药一样稳定成长的板块了,无论看短看长,目前的医药板块都值得配置。

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责任编辑:小邹
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